國慶假期LME鎳庫存創記錄最大降幅 LME鎳漲超5%滬鎳開市由漲轉跌!分析師這樣看

    來源: 證券時報 作者:趙黎昀

    摘要: 海外鎳礦收緊的消息,依然對鎳市形成影響。LME鎳庫存創最大降幅據上海有色網統計,9月30日至10月7日間,LME鎳庫存減32298噸至125688噸。其中10月4日,LME鎳庫存下降7776噸至133

      海外鎳礦收緊的消息,依然對鎳市形成影響。

      LME鎳庫存創最大降幅

      據上海有色網統計,9月30日至10月7日間,LME鎳庫存減32298噸至125688噸。其中10月4日,LME鎳庫存下降7776噸至133128噸,降幅5.52%,為紀錄最大降幅,較9月30日157986噸相比已下降了15.7%。而目前,LME庫存數量也已創2012年以來新低。

      或受此消息影響,長假期間,LME鎳價格也在10月1日至10月4日間實現四連漲,累計漲幅超過5%。

      “LME鎳庫存的下降,或同樣與海外鎳礦供應收緊的消息相關。” 寶城期貨金融研究所所長程小勇接受證券時報·記者采訪時表示,鎳礦的供應主要有兩部分,一部分是紅土鎳礦,一部分是氧化鎳礦。目前中國進口的紅土鎳礦占比在50%以上,主要來源是菲律賓和印尼。大概從2016年開始,印尼就一直對鎳礦出口做限制性的規定,2017年對1.7%含量以下的鎳礦有放松出口,不過最近對這部分產品也出現禁令。有報道稱印尼將自12月末開始禁止鎳礦石出口。印尼能源礦業資源部發言人稱,印尼將在今年12月底開始暫停鎳礦石出口。印尼礦業部長稱,針對礦石出口限制的新規定已經簽署。受此消息影響,2019年下半年來,國際鎳價一直呈現強勢走勢,并在9月初達到歷史高點,近期一直處于高位盤整的狀態。同樣受上述鎳礦禁令的影響,導致市場對于鎳價后期上漲預期增強,部分企業開始出現提前采購,或者注銷庫存的方式,對價格形成支撐。“這部分減少的庫存可能包括現貨采購的需求,也可能包括部分投資需求。LME庫存注銷后雖然不體現在庫存數據中,但還是存在的。”他說。

      LME鎳庫下移,重新激發了市場的看多熱情。國信期貨分析稱,十一期間LME鎳累計庫存下降了約2.5萬噸,遠遠超過了2015年創下的前個紀錄降幅。考慮到印尼禁礦、菲律賓大型礦區關停等因素已經令鎳價中長期重心上移,疊加近期國內部分鎳鐵產已有關停的計劃,鎳價后市維持多頭思路。

      滬鎳開市由漲轉跌

      雖然LME鎳價國慶假期期間出現利好因素上行,但滬鎳10月8日開市并未實現補漲。

      8日早間,滬鎳主力合約1912一度上行,但很快呈現下跌態勢。截至上午收盤,該主力合約報136810元/噸,下跌0.18%。當日,LME鎳價格也出現下跌,截至上午11時跌幅超2%。

        對此,程小勇分析認為,鎳價的國際聯動性是非常大的,國內鎳價完全受鎳礦價格影響。近期鎳價上行是從供應端考慮對市場形成利多,如果后面市場矛盾回到需求端,就需要關注國內需求的影響。不過,有色商品的庫存和價格直接聯動性不是很大,庫存和價格的關系在于,在庫存偏高的情況下,價格上漲過程的動力會放緩,如果在價格下跌的過程中,庫存偏高,價格下跌的速度會加快。因此LME鎳庫存下行的消息,暫時未能在國內鎳期貨市場得到體現。

      此前,經歷長達4個月之久震蕩下行后,滬鎳主力合約于今年7月8日啟動震蕩上漲,并在短短兩周內就出現超過20%的漲幅。此后,該主力合約在短暫回調后繼續震蕩上行,至9月初累計漲幅已近40%,最高報148960元/噸,創歷史新高。不過,自9月3日至今,滬鎳維持了小幅震蕩下行的態勢,目前累計跌幅已達8%。

      在滬鎳期貨震蕩之際,9月國內現貨鎳價格整體上漲。

      卓創數據統計,截至9月30日,鎳上海現貨價137000元/噸,較上月底上漲7400元/噸,漲幅為5.71%;從均價角度看,上海現鎳月均價約139583元/噸,環比上漲13.44%。期內印尼政府正式宣布將從2020年1月1日開始禁止鎳礦出口,提前禁礦消息落地,倫鎳走勢強勁,價格一度沖破18000美元/噸,其中高點觸及18850美元/噸位置,國內現貨鎳價跟隨上漲后,維持高位震蕩,貿易商出貨表現積極,市場金川鎳及俄鎳價差逐漸收窄至100-300元/噸,下游企業逢低按需采購為主,在中秋及國慶節前備貨支撐下,市場整體交投氛圍較上月好轉。

      9月國內鎳鐵價不斷上調。截至9月30日,國內4%-6%及10%-15%品味鎳鐵價格分別為1180元/鎳和1225元/鎳,較上月末分別上調7.76%和10.36%。期內鎳鐵工廠多數排單至11月初左右,國內高鎳鐵現貨資源持續緊缺,而下游鋼廠雙節備貨需求集中釋放,供弱需強之下,市場挺價惜售情緒濃厚,支撐鎳鐵價格走高,市場整體交投較上月有所好轉。低鎳鐵方面,市場供需雙弱,主要受近期低品位鎳礦價格上漲帶動。

      鎳后市依然維持看多預期

      一方面LME鎳庫存出現下行,另一方面滬鎳價格走勢暫呈下行態勢,鎳價后市是否還存上行預期?

      “近期影響鎳價格的直接因素就是印尼和菲律賓的鎳礦消息。礦的價格直接跳過精鎳等半成品,直接影響到成本鎳板等的價格,不是像其他有色產品有一個中間環節的過度。因此礦區的消息對成本價格影響較大較迅速。”程小勇表示,鎳在今年9月初創下歷史高點后,一直是持續盤整的狀態,沒有持續上漲。目前庫存大幅下跌,并不一定能確保后續期鎳大幅上行。因為現在鎳價的上漲,就是反應了鎳礦禁令的預期,這一利好已經出盡。如果后續還要上漲,就需要有下游如不銹鋼等產品需求的發力。而實際上從需求端來看,是沒有什么亮點的。不過他也表示,除非有其他鎳礦的替代品出現,至少目前對鎳價尚不能看空。

      華泰期貨分析認為,四季度鎳礦供應暫處于寬裕狀態,中國鎳鐵產量維持高位、印尼鎳鐵產量持續攀升,四季度鎳鐵供應可能出現小幅過剩。但因鎳礦價格大幅上漲,國內鎳鐵產量維持需高鎳價的支撐,而2020年鎳礦供應缺口將支撐鎳礦價格,因此鎳鐵價格下行空間較為有限、或表現較為堅挺。不過若其他鎳礦主產國供應沒有縮減,則短期鎳價繼續上升的動力可能暫時不足,四季度鎳價或高位震蕩為主。中線因鎳鐵品位下降,不銹鋼對精煉鎳需求將有所提升,在印尼鎳鐵和濕法產能供應大量釋放前,低庫存下鎳價整體仍以偏強為主。

      安信證券研報則認為,印尼禁礦政策導致鎳只能通過鎳鐵輸出,雖然印尼正加速鎳鐵產能釋放,但短期印尼鎳礦驟然坍塌,仍較大程度上壓制供應。同時菲律賓環保政策趨嚴,迫使鎳礦收縮,未來放量可能性較低。綜合來看,按照2018年進口比例,印尼禁礦將影響我國鎳礦進口的比例達到32%,約15萬噸,考慮月度國內鎳鐵消耗速度,短期可以通過港口庫存和海外其他國家進口填補,但隨著庫存耗盡,供需缺口或有望在2020年中左右出現。

      紅土鎳礦生產的鎳鐵替代電解鎳成為不銹鋼主要原料來源,電解鎳需求減弱,導致鎳價自2007年開啟十年下跌趨勢。而電動汽車動力電池所需的鎳原料為電池級硫酸鎳,目前電池級硫酸鎳的供應來源主要采用硫化礦為原料;紅土鎳礦濕法工藝由于其投資大,運營成本偏高,短期尚未達到大規模擴大生產的條件。電動汽車對鎳的需求迅速增長,有望拉出供需缺口,驅動鎳價重回上行通道。預計2019-2021年全球鎳持續短缺并且缺口逐漸擴大,分別達到10萬噸、11萬噸、13萬噸。

      (文章來源:證券時報)

    關鍵詞:

    庫存,價格,印尼,LME,國內

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