央行定調逆周期調節:“適時適度”轉為“加大力度”

    來源: 證券日報 作者:劉琪

    摘要: 9月25日,央行貨幣政策委員會召開了2019年第三季度(總第86次)例會。與前兩季度保持一致的是,央行在本次例會中繼續強調,穩健的貨幣政策要松緊適度,把好貨幣供給總閘門,不搞“大水漫灌”,保持廣義貨幣

      9月25日,央行貨幣政策委員會召開了2019年第三季度(總第86次)例會。與前兩季度保持一致的是,央行在本次例會中繼續強調,穩健的貨幣政策要松緊適度,把好貨幣供給總閘門,不搞“大水漫灌”,保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速相匹配。

      同時,記者注意到,相較于前兩季度的例會,本次例會在貨幣政策方面出現了幾個顯著且重要的變化。

      一是關于“逆周期調節”的措辭有所變化。本次例會中提出,要“加大逆周期調節力度”,而二季度例會的提法是“適時適度實施逆周期調節”,今年一季度例會則是“堅持逆周期調節”。

      對此,蘇寧金融研究院高級研究員陶金在接受記者采訪時認為,當前經濟金融形勢較年初變得更加復雜,經濟下行壓力仍大。在此背景下,加大逆周期調節力度、靈活運用多種貨幣政策工具的必要性在加強。

      二是在“貨幣政策傳導”方面有所強化。本次例會中提出,要“下大力氣疏通貨幣政策傳導”,今年一季度及二季度例會則均是“進一步疏通貨幣政策傳導渠道”。

      對于如何下大力氣疏通貨幣政策傳導,東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示,新LPR形成機制改革為監管層提供了“結構性降息”的新工具——此前主要依靠TMLF等政策工具,影響范圍主要局限于小微企業融資。在保持涉房地產利率穩定的背景下,1年期LPR的持續下調有望切實降低實體經濟融資成本。

      “對央行而言,當前的工作重點是著力推動新LPR實際使用,讓企業感受到貸款利率確實在下降。”王青判斷。

      陶金認為,除了在存款利率環節進行長期有序改革,在貸款領域,要打通政策利率體系內部的傳導,進一步完善利率走廊建設。

      三是新增關于物價的表述。本次例會中提出要“保持物價水平總體穩定”,這也是近年來的貨幣政策例會中首次提及。

      “今年以來,CPI增速加快,其中7月份和8月份均達到2.8%,處于近5年以來的最高水平附近,由此,物價表述進入三季度貨幣政策委員會例會。”王青對記者分析。

      

    關鍵詞:

    例會,貨幣政策,季度,本次,周期

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