專家:科創板運行已取得了初步成效 可以逐步推廣行之有效的制度安排

    來源: 證券日報網 作者:侯捷寧

    摘要: 科創板支持科技創新的效果已經初步顯現。根據記者統計數據顯示,截至11月26日,上交所已有179家企業提出科創板上市申請,其中注冊68家,已上市56家。從受理企業情況看,2018年研發投入占比平均為11

      科創板支持科技創新的效果已經初步顯現。根據記者統計數據顯示,截至11月26日,上交所已有179家企業提出科創板上市申請,其中注冊68家,已上市56家。從受理企業情況看,2018年研發投入占比平均為11%,研發人員占比平均為31%,均高于現有其他板塊。從已上市企業看,不少是細分行業的領軍者,營業收入、凈利潤等增速明顯高于全市場,呈現出較好的成長性。

      業內專家對此表示,設立科創板肩負著引領經濟發展向創新驅動轉型的使命,發揮著資本市場改革試驗田的作用。一年多來,設立科創板并試點注冊制改革堅持市場化、法治化的方向,充分借鑒國際最佳實踐,堅持“四個敬畏,一個合力”,總體運行平穩,取得了初步成效。

      具體來看,創新制度初步經受了市場檢驗。科創板新股發行價格、規模等主要由市場決定。建立以機構投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制。設置的“50萬元證券資產+兩年股票投資經驗”門檻,使投資者對市場化的制度安排適應得比較快,風險承受能力比較強。新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制,此后漲跌幅限制設為20%,二級市場定價效率顯著提升。科創板試點市場化轉融券機制,目前科創板融券與融資余額之比為0.48:1,促進了多空平衡。

      運行比較平穩。科創板股票整體上漲,56家科創板公司上市首日平均上漲125%。截至11月22日,較發行價上漲約63%。市場交投保持較高活躍度,股價波動在合理區間。新股上市前5個交易日博弈比較充分,沒有出現暴漲暴跌。開市至今僅發現10起異常交易行為,沒有發現重大的交易違法違規情況,交易秩序良好。

      “近期一些科創板股票漲幅出現較大程度回落,部分股票跌破了發行價。這是市場充分博弈后趨于均衡的結果。”專家認為,目前,科創板的成交金額、換手率、參與交易人數等運行指標趨于穩定。

      注冊制試點順利落地運轉有序

      業內人士認為,試點注冊制是科創板改革最大的制度突破。在科創板試點注冊制,抓住信息披露這個核心,精簡優化發行條件,僅規定原則性、底線性要求,如申報企業須符合科創板定位,應滿足組織機構健全、會計基礎規范、業務完整并具有獨立持續經營能力等基本條件,取消了持續盈利能力、不存在未彌補虧損、無形資產占比限制等方面的規定,將這些投資者可以判斷的事項轉化為精準全面深入的信息披露要求。審核注冊部門不對證券的價值好壞、價格高低作實質性判斷。

      在發行審核過程中,通過多輪問詢,督促發行人真實、準確、完整披露信息,督促保薦機構、會計師等履行好“看門人”職責,特別是向投資者充分揭示盈利能力變化、技術被替代等方面的風險,使投資者獲得判斷公司價值所必要的信息并做出投資決策。審核注冊各個環節更加公開透明,審核標準、問詢內容、回復內容、審核結果等全部向社會公開,接受社會監督。目前,科創板從企業申請受理到完成注冊平均用時4個多月,實際效果基本得到市場認可。

      發揮好科創板試驗田作用

      專家表示,充分發揮科創板的試驗田作用是改革的應有之義,體現以增量改革帶動資本市場全面深化改革。

      經過一段時間的實踐,可以逐步推廣科創板行之有效的制度安排。

      一方面,穩步推行注冊制。在總結科創板試點經驗基礎上,逐步推開,真正把選擇權交給市場,更大程度提升資本市場資源配置效率。近期重點推進創業板改革并試點注冊制。

      另一方面,完善資本市場基礎制度。在發行承銷環節,壓實中介機構責任,形成以機構投資者為參與主體的市場化詢價、定價、配售等機制。在交易環節,放寬漲跌幅限制,配套完善盤中臨時停牌等市場穩定機制。優化融資融券機制,促進多空平衡。在持續監管環節,進一步提高信息披露質量和針對性。在退市環節,創新退市方式,優化退市指標,簡化退市流程。

      專家強調說,發揮科創板試驗田作用,不是簡單復制,需要遠近結合,統籌各層次市場功能定位,根據實際情況,在充分評估論證、確保市場穩定的前提下,穩妥有序推進改革。

    關鍵詞:

    充分,資本市場,創新

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