MSCI三度擴容尾盤波動加劇背后:年內買入額近三千億

    來源: 經濟觀察網 作者:佚名

    摘要: 原標題:MSCI三度擴容尾盤波動加劇背后:借道陸股通調倉,年內買入額已近三千億經濟觀察網記者周一帆11月26日,截止收盤時,北向資金凈流入243.63億元,創單日凈流入額歷史高點。當日收盤后,MSCI

      原標題:MSCI三度擴容尾盤波動加劇背后:借道陸股通調倉,年內買入額已近三千億

      經濟觀察網 記者 周一帆 11月26日,截止收盤時,北向資金凈流入243.63億元,創單日凈流入額歷史高點。當日收盤后,MSCI提升A股權重第三步正式生效。按照計劃,MSCI將把大盤A股的納入因子由15%提高至20%,并將以20%的納入因子首次將中盤A股納入其全球指數。此次擴容是年內提升A股權重“三步走”的最后一次,也是規模最大的一次。

      根據追蹤MSCI指數的資金規模,MSCI將A股納入因子從15%提升至20%將為A股帶來增量資金(主動+被動)規模約為350億美元至400億美元,其中本次大盤股納入系數從15%提高到20%將帶來約200億美元資金流入,中盤股納入系數從0%提高到20%將帶來約170億美元資金流入。

      “根據以往經驗,往往被動增量資金會于指數生效日,隨尾盤進入。而主動配置資金也會相應的增加對A股的配置,主動資金配置的量甚至有可能超過指數基金被動增加的量,因此,這可能會給A股年底之前的資金帶來很大的增長。” 前海開源基金首席經濟學家楊德龍向記者表示。

      楊德龍稱,自今年四季度以來,雖然大盤出現了震蕩調整,但是北上資金一直是買買買,從未停止,10月至今累計凈買入A股超過600億,從年初到現在,外資買入A股已經超過2400億,到年底可能會接近3000億,基本上和去年的買入資金量差不多。

      借道陸股通調倉

      實際上,每次巨額增量資金的到來,市場通常都會有所反應。在MSCI前兩次的擴容前夕,市場都不約而同在尾盤出現了異動。

      5月28日擴容生效時,不少權重股在尾盤三分鐘出現了“直線拉升”,超百億被動資金在尾盤的調倉搶籌帶動大盤最后幾分鐘深V反彈。8月27日年內第二次擴容生效當日,大盤尾盤再次出現異動,當日尾盤以銀行股為首的權重股集體跳水,北向資金凈流入額一度飆升超過240億元,隨后迅速回落至112億元。

      與前兩次相同,11月26日MSCI第三次擴容生效前,北上資金尾盤出現劇烈波動。數據顯示,當日14時56分北上資金凈流入177.68億元,14時59分,短短3分鐘內凈流入激增至529.86億元,但臨收盤最后1分鐘又凈流出286.23億元。

      有所不同的是,前兩輪北上資金尾盤劇烈波動的同時,A股各主要股指均出現異動。此次擴容盡管北上資金尾盤波動幅度遠超前兩次,但當天A股的反應卻顯得相當“淡定”,上證指數幾乎沒有任何異常表現,只有中小板、創業板指數尾盤略微出現小幅拉升,上證50指數尾盤有跳水跡象。

      招商MSCI中國A股國際通指數基金經理白海峰認為,未來,北上資金有望持續加速流入,其中大部分會借道陸股通渠道來完成調倉。“畢竟水往低處流。”

      “雖然中美貿易摩擦有所緩和,但全球經濟增長仍面臨較大的下行壓力,貨幣政策‘價’調空間和可能性在減弱,但‘量’的改善將會成為相對確定性的因素。前階段‘價’調的結果是全球主要國家資產估值都已處于高位,且風險在集聚,性價比在下降,‘量’款將推動資金持續流向估值低的資產,A股估值仍處于相對低位,將會吸引資金的持續流入。”白海峰對經濟觀察網記者指出。

       配置緊盯白馬股

      楊德龍表示,無論是對于A股還是外資機構來說,提高MSCI的納入因子,都會帶來直接影響。一個是被動指數基金會跟隨MSCI提升A股的配置比例,另外,主動管理資金由于其自身業績基準就是MSCI指數,因此也會相應的提高對于A股優質股票的配置。

      根據此前披露的MSCI納入A股中盤股及大盤股名單,大盤股與中盤股行業分布情況存在顯著差異:大盤股名單公司主要分布于非銀、食品飲料、醫藥、地產和家電;而中盤股標的主要分布于醫藥、計算機、電子、化工和食品飲料。簡言之,大盤股主要集中于金融地產和大消費行業,中盤股則給予計算機、電子等成長類行業更多側重。

      “近兩年外資大量流入A股市場,無論A股是跌還是漲,他們都在流入,而流入的股票,無論是上漲還是回撤,都是白馬股。我們可以分析一下每個月外資流入A股的前十大股票,無一例外。”楊德龍稱,“特別在消費與金融領域。”

      楊德龍認為,中國的比較優勢是在消費和金融方面上,而科技方面和美國還有比較大的差距,因此對于外資來說,他們要投資科技股,肯定是以美國的科技股為主,不大可能來投資中國的科技股,除非是特別優秀的行業龍頭。“他們認為中國的最大優勢就是消費潛力很大,所以消費股是他們重點投資的對象。而中國金融發展很快,所以金融也是他們重點投資的對象。”

      “目前MSCI中國A股國際通指數成分股估值仍處于歷史底部,且低于主流寬基指數,繼續看好其長期投資價值,其中,有業績支撐且估值低的標的向上修復空間較大。”白海峰指出。

      “MSCI后市如何提升A股配置的納入因子,時間上還存在很大的不確定性,但是從20%進一步提高到50%,甚至提高到100%,都是必然的過程,并不會停止。”楊德龍告訴記者。

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