中長期底部配置期依然成立

    來源: 光大證券微資訊 作者:佚名

    摘要: 1.盤面回顧周一,A股三大股指早盤單邊下挫,尾盤探底回升。截至收盤,上證指數報2977.08點,下跌0.98%;深證成指報9781.14點,下跌1.01%;創業板指報1684.32點,下跌1.22%。

      1.盤面回顧

      

      周一,A股三大股指早盤單邊下挫,尾盤探底回升。截至收盤,上證指數報2977.08點,下跌0.98%;深證成指報9781.14點,下跌1.01%;創業板指報1684.32點,下跌1.22%。盤面上,汽車電子板塊逆勢領漲,威帝股份(603023)、【華陽集團(002906)、股吧】(002906)等收獲漲停。芯片概念尾盤拉升,北方華創(002371)、通富微電(002156)等漲停。養殖、稀土永磁、煤炭板塊則跌幅靠前。

      2.核心觀點

      光大證券策略團隊認為,在經濟數據未見明顯好轉,中美貿易摩擦負面影響顯現,以及所帶來的通縮效應有望抑制結構性通脹的情況下,政策寬松態勢仍將持續。若市場出現調整可積極買入,中長期底部配置期依然成立,“政策松”是第四階段市場的上漲動力來源。結構上,可增配性價比高且有復蘇趨勢的汽車,仍看好益于政策松的中小創(5G、半導體和金融科技),三季報披露期將至可維持業績相對穩定的必需消費品配置。

      關注焦點:

      (1)醫藥創新主題再次成為熱點,堅守“創新+升級”主線

      光大證券醫藥生物團隊認為,上周,2019CSCO學術年會吸引了學術界、產業界、投資界的高度關注,大會上首度公布了多個重磅藥物最新研究成果,階段性臨床數據或顯示突破性研究成果,或顯示與原研具有相似的療效與安全性,創新主題再次成為市場關注熱點。結合此前2019年世界肺癌大會(WCLC)上多個國產創新藥研究成果表明,國內創新與全球創新的差距逐漸縮小,中國制藥行業正從“中國新”走向“全球新”。國產創新再次引投資界關注,堅守“創新+升級”下的確定性機會:在創新轉型需求下,CRO板塊受益明顯。另外,政策免疫領域例如:消費屬性品種;邊際改善且政策免疫的血制品;短期政策擾動但長期看提供更好買點的藥店板塊。當前H股醫藥相比于A股醫藥估值仍處于歷史低位。

      (2)8月金融數據超預期

      8月金融數據超預期,非標環比改善支持社融增速,新增人民幣貸款規模增速下降,但企業中長貸規模提升體現結構改善。2019年8月社融存量同比增速10.70%,與上月持平;新增社融1.98萬億,同比多增409億元。新增委托貸款、信托貸款及未貼現銀行承兌匯票合計同比少減1660億元。8月金融機構新增人民幣貸款1.21萬億,同比少增700億,增速下降0.3個百分點至12.4%,企業和居民中長期貸款比例都有所增加,居民長貸依舊穩定,或顯示房地產銷售相對穩定,企業中長貸繼3月來出現回升。M1同比增長3.4%,前值3.1%;M2同比增長8.2%,前值8.1%。M1增速略有回升但仍低于6月的4.4%,體現經濟活力較為低迷。LPR報價方式改革以來,1年期和5年以上貸款基準利率分別下降了15bps和5bps至4.20%和4.85%,有利于信用利差的下行。

      (3)交通新能源化和智能網聯化受關注

      光大證券汽車行業團隊認為,在汽車市場銷量增長疲軟的當下,新能源化、智能化為行業提供了一個由“量變”切換到“質變”的變革機遇,將成為汽車資本市場下一輪朱格拉周期的驅動因素。

      8月乘用車數據繼續超越季節性改善,我們預計在基數效應下,行業銷量增速趨勢有望在9月明顯改善,行業大概率于9月后開啟被動去庫(復蘇)過程。板塊估值修復過程中建議標配早周期屬性的乘用車板塊。鑒于新一輪汽車周期復蘇向過熱切換機制不順暢,建議降低本輪周期行業的利潤彈性預期。A股汽車方面,從行業比較來看,建議標配乘用車板塊。

    關鍵詞:

    創新,板塊,政策,行業,增速

    審核:yj149 編輯:yj127

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